Lyft IPO: 3 razones para no invertir

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Lyft, la compañía de rápido crecimiento que comparte viajes, finalmente se está preparando para llegar a los mercados públicos con su OPI o IPO por sus siglas en ingles. En su archivo S-1 actualizado, el servicio de transporte de pasajeros número 2 de los Estados Unidos dijo que vendería 30,77 millones de acciones a un precio entre $ 62 y $ 68 por acción, lo que aportaría aproximadamente $ 2 mil millones en efectivo que la compañía planea usar para capital de trabajo y fines corporativos generales. La oferta pública inicial valoraría a la compañía hasta en $ 23 mil millones.

Hay una serie de razones por las cuales los inversionistas se entusiasman con Lyft, cuyas acciones se espera que comiencen a cotizar el 29 de marzo. Además de ser la primera acción de su tipo en el mercado, se espera que Uber haga su OPI más adelante en 2019. La compañía reveló algunas figuras alucinantes. Los ingresos en 2018 aumentaron un 103% a $ 2.16 mil millones, luego de un crecimiento del 209% del año anterior, y la compañía espera un rápido crecimiento continuo ya que funciona para interrumpir el mercado de transporte nacional de $ 1.2 billones. Su participación de mercado saltó del 22% en diciembre de 2016 al 39% en diciembre de 2018.

Lyft aprovechó el derrumbe del líder de la industria, Uber, durante una serie de titulares negativos y, en general, una mala publicidad, que culminó en enero de 2017, cuando una campaña de #DeleteUber arrasó el país. Lyft se esforzó por promocionarse como un servicio más amigable para compartir viajes, ganándose a un buen número de clientes y conductores de Uber.

Sin embargo, a pesar del gran éxito de Lyft y las ganancias de participación en el mercado, hay varias razones por las que los inversores pueden querer evitar la OPI.

  • 1. Las pérdidas de Lyft son profundas, y cada vez más grandes

Las ganancias no han seguido el crecimiento del top line de Lyft. De hecho, su pérdida neta se incrementó en un 32.3% de $ 688.3 millones en 2017 a $ 911.3 millones en 2018. Aunque el margen neto de la compañía mejoró año con año de 64.9% negativo a 42.2% negativo, una pérdida de casi mil millones de dólares no puede dejarse de lado

Los números dejan claro que Lyft gasta mucho en ventas y marketing para impulsar su crecimiento. En 2018, gastó $ 803.8 millones en ventas y marketing, o 37.3% de los ingresos totales; Esta fue su mayor partida en línea después del costo de los ingresos, que se compone principalmente de seguros, costos de procesamiento de pagos, costos de alojamiento de servidores y otros gastos técnicos. Las ventas y la comercialización incluyen gastos de publicidad, incentivos para conductores y conductores y reembolsos. Lyft ha sido agresivo en ofrecer descuentos a los usuarios para mantenerlos en la plataforma y agregar nuevos usuarios; la compañía dijo que a largo plazo espera que los gastos de ventas y marketing disminuyan como porcentaje de los ingresos.

Aunque muchas empresas tecnológicas gastan de manera agresiva en ventas y marketing mientras están creciendo, Lyft todavía habría tenido una pérdida operativa de $ 174 millones sin gastos de marketing, lo que generó dudas sobre la rentabilidad fundamental del modelo de negocio. Al retirar $ 300 millones en gastos de investigación y desarrollo, la compañía habría tenido una ganancia operativa de $ 126 millones el año pasado.

Más allá de sus grandes pérdidas, la compañía tampoco parece tener un plan para generar ganancias, al menos no en el futuro previsible. La gerencia reconoció entre sus factores de riesgo que la empresa podría no ser capaz de alcanzar o mantener la rentabilidad.

  • 2. Hay pocas barreras de entrada.

La capacidad de Lyft para obtener participación de mercado de Uber es un testimonio de la fortaleza de la compañía, pero también destaca el hecho de que existen pocas barreras para ingresar en la industria de viajes compartidos, y el uso compartido de viajes no se presta a ventajas competitivas. Hay poca lealtad a la marca entre los usuarios, o incluso los conductores, ya que muchos conductores trabajan para más de un servicio.

Entre sus competidores, Lyft incluye Uber, Gett / Juno, Via y taxis tradicionales. La compañía también se enfrenta a la competencia potencial de los fabricantes de automóviles tradicionales como General Motors (NYSE: GM), que planea lanzar su propio servicio autónomo de viaje compartido a fines de este año, y Waymo, de Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Generalmente considerado como el líder en tecnología de vehículos autónomos.

Las ventajas competitivas que Lyft promociona en su prospecto son su enfoque en el propósito y las personas, la solidez de su marca, sus relaciones de confianza con los pasajeros y su experiencia en la operación de una red de viajes compartidos a gran escala. Sin embargo, ninguno de esos factores parece ser suficiente para bloquear la competencia, especialmente si los vehículos autónomos continúan tomando el control de la industria.

  • 3. Los accionistas carecerán de derechos de voto.

Los cofundadores de Lyft, Logan Green y John Zimmer, controlarán casi la mitad de los derechos de voto de Lyft, debido a la estructura de clase dual de la compañía: otorga a los accionistas de Clase B 20 votos por acción, en comparación con solo uno por acción para los accionistas de Clase A.

Aunque tales estructuras se han vuelto comunes en la industria tecnológica, pueden llevar a abusos. El rival de Lyft, Uber, experimentó esto con su derrocado fundador Travis Kalanick. En el ámbito de las redes sociales, muchos observadores creen que el fundador de Facebook, Mark Zuckerberg, ha pisoteado los derechos de privacidad y se le ha dado poca supervisión.

Aunque no hay razón aparente para que los inversionistas no confíen en Green y Zimmer, su compañía está consumiendo rápidamente efectivo y podría tener que tomar algunas decisiones difíciles en los próximos años. Los inversores deben tener en cuenta que, debido a la estructura de las acciones, tendrían poca influencia en la composición del consejo o la dirección de la empresa.

La pérdida de Lyft de $ 911 millones el año pasado parece ser la más grande para una empresa que se está convirtiendo en pública. Incluso con su crecimiento vertiginoso, la compañía no ha podido reducir sus pérdidas. Dadas esas pérdidas masivas, la falta de una ventaja competitiva sostenible y pocos derechos de voto para los accionistas, los inversores pueden querer esperar al margen, al menos hasta que surja un camino más claro hacia la rentabilidad.

Debido a estas razones, creo que no es el momento ideal para invertir en el OPI de Lyft. Es un negocio que actualmente no hace dinero y que no tiene un plan a corto plazo para hacerlo. Ademas de esto, enfrenta fuerte competencia por parte de Uber y otros operadores locales. Cuando las acciones salgan al mercado probablemente lo van a hacer con una prima sobre el valor de la OPI (IPO) lo cual hace esta compañia aun menos atractiva para el inversionista comun. Si tienen alguna pregunta pueden dejar sus comentarios o escribir a nuestro email.

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